투자유치
귀사의 블루오션전략과 기업가치극대화전략은
격이 다른 M&A 노하우와 경험에서 완성됩니다.
◈ 투자유치
◎ 투자유치(Attraction of Investment)
기업은 유기적인 생명체처럼 성장하는데 신기술개발이나 신제품을 구상하며 사업계획을 작성하는 연구개발단계, 기업조직을 갖추고 신기술과 신제품을 사업화하는 창업단계, 제품을 시장에 출시하고 점차적으로 생산과 매출이 늘어나는 성장단계, 안정된 매출을 통해 사업규모를 확대하고 신제품을 추가해 가는 확장단계, 안정된 매출과 이익을 바탕으로 일정한 성장세를 유지하는 성숙단계, 제품의 수명사이클로 시장에서 구매력이 감소되는 쇠퇴단계를 겪게 되므로 기업의 성장단계별로 필요한 자금을 적기에 유치하는 것이 중요합니다.
■ 투자유치 전략
기업의 성공여부는 경영전략뿐만 아니라 투자유치 및 조달된 자금의 운용에 대한 재무전략을 통하여 기업가치를 높여 나가는데 달려 있습니다. 창업을 하여 가장 먼저 기관투자를 받으려면 회사에 적합한 벤처캐피탈을 통해 자금뿐만 아니라 회사의 성장전략, 경영노하우, 기업공개 플랜을 지원받을 수 있습니다. 이때 회사 사업의 가치를 제대로 인정받아 적절한 할증배수로 필요한 자금을 투자유치하는 것이 좋습니다.
▷ 성장단계별 투자유치 방식의 차이
1) 연구개발단계: 창업자나 동업자의 개인자산의 현금화에 의한 투자
2) 창업단계: 지인들이나 관심 표명하는 개인투자자들로부터의 투자
3) 벤처캐피탈로부터의 투자
4) 확장단계: 일반투자자들로부터의 투자, 나아가 장외시장이나 코넥스 및 코스닥 시장에 등록하여 IPOs(기업공개)
▷ 직접금융과 간접금융 방식
1) 자기자본: 주식발행 및 자본잉여금 등으로 회사의 소유자금
2) 타인자본: 회사채 발행 및 금융기관으로부터의 차입금
매출이나 수익이 저조하고 유형자산의 부족으로 담보력이 부족한 중소기업과 벤처기업은 창업자, 동업자, 개인투자자, 벤처캐피탈 등에게 주식발행을 통해 대부분의 소요자금 조달.
▷ 유상증자(할증부 유상증자, 전환사채, 신주인수권부사채)
할증부 유상증자는 기업가치를 인정하여 주식인수 시 프리미엄을 주는 방식으로 예를 들면 현재 자본금이 5억원인데 이사회를 통해 유상증자 20억원 결의하고 액면가 5,000원인 주식에 대해 신주발행가격을 주당 20,000원으로 정했을 경우 자본금은 5억원이 증가하지만 실질적으로 들어온 현금은 20억원이 되고 자본잉여금인 주식발행초과금으로 15억원이 남게 되는데 이 경우 15억원은 주주들에게 무상증자를 할 수 있는 재원이 되는 것입니다.
▷ 적절한 주식분산 방식
창업기업은 초기에는 투자유치 후 50% 이상의 지분을 확보하는 것이 바람직하며, 초기부터 창업자에게 적합한 투자자를 참여시켜 동반자를 만들어 나가는게 유리합니다. 성공한 기업이 코스닥시장에 등록을 하려면 최소한 전체지분의 20%가 불특정소액주주에게 분산을 요구받게 되기 때문입니다.
지분은 경영권과 직결되는 민감한 사안이지만 외부투자자, 유관기업, 벤처캐피탈 등으로부터 투자를 받아 이들 주주의 도움을 받아 사업 리스크를 보완하고 마케팅, 재무 등 경영노하우와 지원을 받을 수 있어 기업성장에 큰 도움이 되는 점도 참조하여야 합니다.
▷ 자기자본과 타인자본 비율의 적당한 조화
금융기관의 대출을 받으면 지급이자는 비용 처리되어 절세효과가 있고 사업의 성장성을 고려할 때 자기자본으로 투자유치를 하여 지분율을 낮추는 것보다는 타인자본을 활용하는 것이 좋을 수도 있지만 영업외비용의 과다지출구조는 기업의 환경변화에 대한 리스크가 뒤따르므로 사업이 어려울 때 도움을 청할 수 있는 지분구조를 만들어 나가는 것이 바람직합니다.
■ 투자유치를 위한 준비
▷ 투자유치용 사업계획서를 사업의 목표와 실행계획 및 프로젝트의 관계성을 논리적이고 합리적으로 연결되어 있어야 하며, 조달자금의 사용처와 목적성이 정확히 명확히 명시되어야 합니다. 사실이 아니거나 과장이 심하면 오히려 역효과를 불러올 수 있습니다.
▷ 투자를 받고자 하는 기업의 유사업종에 투자한 벤처캐피탈을 찾는 것이 매우 중요합니다. 주의할 점은 사업계획서를 여러 투자자에게 제출하여 자료가 이곳저곳으로 돌아다니면 구설수에 올라서 벤처캐피탈 심사에 영향을 미칠 수 있다는 점입니다.
▷ 벤처캐피탈 선택 시 조사할 내용
1) 주된 투자분야 관련 포트폴리오
2) 투자업체 당 투자규모
3) 투자심사자의 전공, 경력, 스펙
4) 투자성향
5) 유사업체 투자 관련 정보와 투자규모
6) 선도적 벤처캐피탈 성향 여부
7) 벤처캐피탈 경영진 및 주요 주주의 성향
▷ 개인투자자, 벤처캐피탈, 기관투자자에 대한 네트워크를 연결하여 투자받고자 하는 사업에 대한 인지도가 있는 인맥을 통하는데 주력하고, 투자 가능성 있는 벤처캐피탈 2~3곳에 집중해서 상담하고 벤처캐피탈들의 검토의견을 참조하여 목표하고 있는 벤처캐피탈을 정하도록 합니다.
■ 투자유치용 사업계획서
▷ 작성원칙
1) 객관성과 합리성: 사업계획서상 수치의 정확성과 타당성
2) 경영진과 기술진: 경영능력의 참신성과 우수성
3) 아이템: 산업구조와 전망, 대상 사업의 특수성
4) 시장규모, 시장성, 기술 등의 시장지향성 사업계획
5) 높은 투자수익률과 기대수익률
6) 출구 구조(투자 및 회수방법): 주식, 전환사채, IPOs, Buy-back 등
▷ 사업계획서의 구성내용
1) 기업현황: 회사개요, 연혁, 주주 및 경영진, 관계회사 현황, 조업현황, 차입금과 담보, 재무상태, 기술보유현황
2) 사업계획: 사업개요, 사업추진일정, 소요자금 및 조달계획, 추가 증설계획, 기술성, 시장성, 생산계획, 추정손익계산서
3) 첨부자료: 등기부등본, 주주명부, 정관, 지적재산권 관련 자료, 재무상태표, 부동산등기부등본, 업계 관련 업황 등 자료, 시장 및 기술 자료, 세무 관련 자료 등
■ 프레젠테이션용 사업계획서
1) 읽기 쉽고 일관된 글꼴로 작성
2) 단순하고 명료한 문장으로 작성
3) 키워드 중심으로 작성
4) 하나의 주제, 하나의 슬라이드
5) 변화감 있는 슬라이드 구성
6) 일관성 있는 슬라이드 구성
7) 단순한 슬라이드 배경
8) 신중한 색감의 선택(예, 빨강색 등 배제)
■ 사업성 평가의 주요항목
1) 경영능력: 학력, 경력, 도덕성, 경영철학 등
2) 제품의 특성: 제품의 용도, 수명, 업종 전망 등
3) 기술성: 제품과 공정의 기술수준, 기술인력, 보유기술 등
4) 시장성: 시장규모, 경쟁관계, 수요전망, 마케팅채널 등
5) 재무상태: 소요자금 및 조달가능성, 자본구성내용, 유동성 등
6) 수익성: 추정 손익계산서, 추정 주식가치, 투자수익률, BEP, 회수가능성 등
7) 환경요인: SWOT분석-Strength(강점), Weaknesses(약점), Opportunity(기회), Threat(위험) 분석과 경제적 효과 등
8) 투자조건: 투자방법, 예상수익률, 투자규모, 회수가능 시기 및 방법 등
■ 투자유치의 특성과 유의점
1) 투자유치는 기업의 소유 개념을 탈피하여 지분을 매각하는 것입니다.
2) 투자유치는 투자자와 동반자로서 미래를 함꼐 설계하는 것입니다.
3) 투자유치 시 상담, 사업계획서 제출, 투자설명회, 현장실사 등에 적극 협력하여 투자자로 하여금 호감을 갖도록 하여야 합니다.
4) 투자유치 후 상호 협력하고, 신의성실의 자세로 상호 만족하도록 하여야 합니다.
5) 투자유치는 책임과 위험을 분산하는 효과가 있습니다.
6) 투자유치 시 투자자의 투자유치 의사표시와 투자의지 확인 전에는 투자조건을 주장하지 말아야 합니다.
7) 투자유치는 자금조달의 여유가 있을 때 추진하는 것이 유리하며, 성장단계별로 적절하게 추진하는 것이 바람직합니다.
8) 투자유치는 기업가치를 제고하는 재무전략으로 전문적인 지식과 정보를 필요로 하므로 회사 내, 외적으로 훌륭한 인품과 실력을 갖춘 전문가를 갖추어야 합니다.
◎ 벤처 캐피탈(Venture Capital)
벤처 캐피탈은 기존 기업의 벤처기업으로의 전환과 벤처기업의 창업을 촉진하여 산업의 구조조정을 원활히 하고 경쟁력을 높이는 데에 기여하는 것을 목적으로 자본을 투자하여 이익을 추구하는 금융자본을 뜻하며, 벤처기업의 창업과 정착을 위한 투자와 지원을 목적으로 운영되는 전문투자기관을 가리킵니다.
한국에는 <중ㅅ소기업 창업지원법>에 의하여 등록된 중소기업창업투자회사와 중소기업창업투자조합, <여신전문금융업법>에 의한 신기술사업금융회사와 신기술사업투자조합, <벤처기업 육성에 관한 특별조치법>에 따른 한국벤처투자조합 등이 있는데, 중소기업창업투자회사와 조합은 <중소기업 창업지원법>에 의거 창업을 준비하거나 자본은 없으나 기술이 뛰어난 중소기업에게 자본금의 50% 내에서 직접 투자하는 투자회사입니다.
□ 벤처 캐피탈 산업의 매커니즘(Value Chain)
1. 벤처기업: 사업핵심요소 보유, 창업자정신
(경영진, 시장, 기술, 마케팅)
벤처만의 장점: 속도, NW(Network)
2. 벤처캐피탈: 펀드운영/업무진행조합원(GP)
High risk / High return 추구
기간에 따른 투자단계분류
(7년, 실질 투자기간 4년)
3. 회수시장: IPO시장, M&A시장
투자 후 관리 / 회수방안
4. 일반조합원: Limited Partner(LP)
기관투자가 / 대기업
자금운용 / 사업제휴선 확보
□ 벤처캐피탈의 투자목적
Capital Gain: 기업성장과 그에 따른 기업가치 증가를 통해 획득
→ Exit Strategy가 가능한 기업에 투자(KSE, KOSDAQ, M&A) 투자 수익률 극대화
아이디어 → IPO갈 확률 6/1,000,000
1/100(idea → Biz plan) x 6/1,000(VC funding → IPO) x 1/10(VC → IPO) = 0.0006%
☞ IPO 등 투자회수 방안이 중요
기업경영과정에서 이를 충분히 반영할 의지 필요.
□ 벤처캐피탈의 투자 프로세스
