인수개발 A&D

◈ 인수개발

◎ A&D(Acquisition and Development)

A&D는 설비확보나 시장지배력 강화를 주목적으로 하는 기존의 M&A와는 달리 부실회사를 인수하여 기업의 가치를 높여 자본차익을 얻는 기법으로 투하자본의 조속한 회수와 투자이익의 실현을 위해 유가증권시장 또는 코스닥 시장에서 거래되고 있는 회사를 인수하는 것입니다.

또한 장외의 성장성 있는 유망기업을 인수하여 종전의 상장법인 등의 사업내용을 새롭게 개발하고 활력을 불어넣어 궁극적으로는 회사의 주식가치를 향상시키는데 초점을 맞추게 됩니다.

A&D에 의한 M&A의 일반적인 구조는

1) 대상기업 선정(상장업체) →
2) 경영권 및 구주인수 또는 기존주주 감자 후 유상증자 참여 →
3) 자금유입(제3자 배정 유상증자, CB, BW 발행 등) →
4) 비공개 성장비전기업(Pearl Company) 인수 →
5) 기업가치, 주식가치 제고 →
6) 자금회수 또는 성장, 안정 전략

■ A&D의 목적

A&D는 우호적인 M&A의 한 형태로서 기업간 단순한 인수합병이 아니라 인수측 회사의 사업구조조정과 재무구조조정을 이루고 기업의 가치를 극대화 시키고자 함에 그 목적이 있습니다.

1) 자금력은 있으나 수익사업 부재 또는 매출부진을 극복하기 위해 부가가치 높은 비공개법인의 인수합병을 통한 구조조정과 기업가치극대화를 통해 주식의 가치를 상승시키고자 할 경우
2) 비공개법인과 합병을 통해 주식지분을 높여 안정적인 지분을 확보하고자 할 경우
3) 수평적M&A 또는 수직적M&A를 통한 시장지배력 강화
4) 관련 사업 간의 시너지 효과 증대
5) 새로운 사업으로의 사업다각화
6) 공개 여부와 상관없이 구조조정을 통한 기업가치 증대

■ A&D와 M&A의 비교

■ A&D에 따른 주주에의 영향

1) A&D가 되어 기업의 구조조정이 완료되고 이를 통한 기업의 가치가 극대화 될 경우 기업의 주식가치가 상승되고 이에 따른 주주의 재산가치가 상승될 것이며, 일반적으로 코스닥에 상장된 회사가 수익성이 떨어지는 기존사업의 업종 전환을 위해 비공개법인 인수를 통해 사업성 있는 회사로의 업종을 전환하거나 유사 업종간의 인수합병을 통해 시장을 확충하고 중복되는 인적자원을 줄임으로써 경영합리화를 통한 사업의 시너지 효과를 극대화하고 사업구조를 다각화하여 기업의 가치를 혁신하게 됩니다.

2) A&D와 우회공개의 법적 제한: 공개법인이 비공개법인을 인수하여 합병하는 형태의 A&D와 비공개법인이 공개법인을 인수하여 합병을 통해 공개법인으로 전환하는 형태의 우회등록(Back-door Listing)은 엄격한 심사와 법적제한이 따릅니다.